Strategia on nyt menettänyt yli 102 miljoonaa dollaria myymällä itse bitcoineja

Michael Saylor vietti viisi vuotta kehottamalla kaikkia, jotka suostuivat kuuntelemaan, olemaan myymättä bitcoineja. Hänen yrityksensä on juuri ylittänyt 102 miljoonan dollarin rajan realisoituneissa tappioissa tekemällä juuri niin.

Kyse ei ole kirjanpidollisista tappioista – ne ovat erillisiä ja paljon suurempia. Tämä on rahaa, jonka Strategy on tosiasiallisesti kirjanpitoon kirjannut viisi kertaa viiden eri myynnin yhteydessä, jotka ulottuvat vuodesta 2022 tehdystä hiljaisesta verotuksellisesta toimenpiteestä tämän viikon rutiininomaiseen maanantain ilmoitukseen. CryptoQuant-analyytikko Maartunnin erittelyn mukaan kertynyt summa on nyt yli 102 miljoonaa dollaria, ja trendillä on selvä suunta: alaspäin, sitten taas alaspäin.

Tässä on kirjanpito, myynti myynniltä:

• 22. joulukuuta 2022 — 704 BTC myytiin 9,6 miljoonan dollarin tappiolla. Tämä oli alkuperäinen liike, vuoden lopun verotappioiden realisointi viimeisen laskusuhdanteen syvimmässä vaiheessa. Strategy osti kolikot takaisin muutaman päivän kuluessa, joten tuolloin se nähtiin teknisenä seikkana, ei perääntymisenä.
• 26.–31. toukokuuta 2026 — 32 BTC:tä myytiin, tällä kertaa pienellä noin 46 000 dollarin voitolla. Dollarimääräisesti mitattuna summa oli pieni, mutta merkittävä, sillä se oli yhtiön ensimmäinen itsenäinen Bitcoin-kannan pienentäminen vuoden 2022 myynnin jälkeen — ensimmäinen merkki siitä, että ”älä koskaan myy” -aikakausi oli päättymässä.
• 29. kesäkuuta – 3. heinäkuuta 2026 — Myytiin 3 588 BTC:tä 54,8 miljoonan dollarin tappiolla, myytiin hintaan lähes 60 000 dollaria kolikolta, kun bitcoinin kurssi oli lähellä vuoden 2026 alimmillaan. Se oli suurin yksittäinen myynti sen jälkeen, kun Strategy aloitti ostot vuonna 2020.
• 27. heinäkuuta – 2. elokuuta 2026 — 1 638 BTC myytiin 18,8 miljoonan dollarin tappiolla, keskimäärin 63 957 dollaria kolikolta, kun hankintahinta oli 75 419 dollaria.
• 3.–9. elokuuta 2026 — 1 690 BTC myytiin 18,8 miljoonan dollarin tappiolla, keskimäärin 64 262 dollaria kolikolta. WuBlockchainin riippumattomasti vahvistaman tiedon mukaan tämä oli Strategyn toinen peräkkäinen viikoittainen myynti ja sen neljäs julkistettu myynti tänä vuonna.

Laskettaessa nämä yhteen saadaan kertynyt realisoitunut tappio, joka ylittää 102 miljoonaa dollaria — pieni summa Strategyn 63 miljardin dollarin hankintakustannuksiin verrattuna, mutta symbolisesti valtava yritykselle, jonka koko identiteetti perustui ajatukseen, ettei se missään olosuhteissa myisi.

Toteutunut luku on lähes pyöristysvirhe verrattuna siihen, mikä on vielä kirjanpidossa. Strategylla on hallussaan 840 447 BTC:tä, jotka on ostettu keskimäärin 75 385 dollarin kappalehintaan, kun spot-hinta on tällä hetkellä 60 000 dollarin alapuolella. Tämän seurauksena yhtiöllä on salkunseurantatietojen mukaan noin 9,6 miljardin dollarin realisoitumaton tappio – luku, joka vaihtelee markkinoiden mukaan ja jota, toisin kuin 102 miljoonaa dollaria, ei ole vielä vahvistettu.

Miksi siis myydä lainkaan? Ei siksi, että Saylor olisi lakannut uskomasta bitcoiniin – mies vakuuttaa, ettei ole koskaan myynyt yhtään satoshia omasta salkustaan, ja hän on sanonut tämän julkisesti ja usein. Paine johtuu Strategyn etuoikeutetuista osakkeista, erityisesti STRC:stä, joka maksaa kiinteän osingon riippumatta bitcoinin kurssikehityksestä. Yhtiön kesäkuun lopulla esittelemän Digital Credit Capital Framework -kehyksen nojalla Strategy antoi itselleen nimenomaisen valtuuden myydä bitcoineja näiden osinkojen rahoittamiseksi, velkojen hoitamiseksi ja nimellisarvon alapuolella kaupankäynnin kohteena olevien etuoikeutettujen osakkeiden takaisinostamiseksi. Esimerkiksi 9. elokuuta toteutettu myynti käytettiin suoraan yli miljoonan STRC-osakkeen takaisinostoon.

Myönnämme, että tilanne on hieman kiusallinen. Strategy on vuosien ajan väittänyt, että yhtiön ja Saylorin henkilökohtaiset vakaumukset olivat pohjimmiltaan sama asia – osta, pidä kiinni, älä koskaan epäröi. Nyt on syntynyt todellinen ristiriita: hän pitää omat kolikkonsa, mutta tase myy osan omistaan. Molemmat väitteet voivat olla totta, mutta silti tuntuu siltä, kuin katselisi, kuinka joku hiljaa perääntyy siitä, mistä hän aiemmin puhui äänekkäimmin.

Tuleeko tästä vakiintunut käytäntö vai jääkö se pyöristysvirheeksi, riippuu täysin siitä, mihin suuntaan bitcoinin arvo seuraavaksi kehittyy. Jos se nousee takaisin yli 75 000 dollarin hankintahinnan, realisoitumaton tappio katoaa ja myynnit näyttävät rutiininomaiselta kassanhallinnalta. Jos näin ei käy, 102 miljoonaa dollaria saattaa olla vasta alku.