Kryptomarkkinoiden likviditeetti on kuivumassa: Bitcoinin ja Ethereumin välinen tarjonnan epätasapaino voimistuu jälleen.

CryptoQuantin analyytikot varoittavat kasvavasta tarjonnan epätasapainosta Bitcoinin (BTC) ja Ethereumin (ETH) välillä, joka on jälleen saavuttamassa kriittisen tason - samanlainen kuin silloin, kun BTC kävi kauppaa yli 100 000 dollarin. Heidän tietojensa mukaan ostajien likviditeetti on loppumassa, ja jäljellä olevat varat yksinkertaisesti kiertävät markkinoilla ilman uusia pääomavirtoja. Ilman uusia investointeja tämä epätasapaino on historiallisesti korjaantunut vain hintojen laskulla, ja nykyinen tilanne toistaa tätä kaavaa.

Tätä taustaa vasten kryptomarkkinat käyvät läpi merkittävän korjauksen joulukuussa 2025. Joulukuun puolivälistä lähtien Bitcoin on pudonnut alle 86 000-88 000 dollarin ja Ethereum noin 2800-2 900 dollarin tasolle, jolloin on tapahtunut massiivisia, satojen miljoonien dollarien arvoisia likvidointeja. Markkinoiden kokonaiskapitalisaatio vaihtelee noin 2,9-3 biljoonan dollarin tuntumassa, ja merkkejä ohuesta likviditeetistä on havaittavissa: kaupankäyntimäärät ovat laskussa, ja pörssien tilauskirjojen syvyys on edelleen heikko syksyn romahduksen jälkeen.

Kryptomarkkinoiden likviditeettiä painavat lisätekijät

Bitcoinilla käydään kauppaa 86 000-88 000 dollarin tienoilla, kun taas Ethereum liikkuu lähellä 2800-2 850 dollaria. Nämä tekijät liittyvät toisiinsa ja vahvistavat toisiaan.

Ulosvirtaukset ETF:istä

Bitcoinin ja Ethereumin spot-ETF-rahastoissa on ollut huomattavia nettomääräisiä ulosvirtauksia vuoden 2025 neljännellä neljänneksellä, mikä on osaltaan vähentänyt uusia institutionaalisia pääomatuloja.

• Bitcoin-ETF:t: Ulosvirtaukset ovat olleet voimakkaita, ja useiden viikkojen mittaiset putket ovat olleet yhteensä miljardeja (esim. pelkästään BlackRockin IBIT:ssä lunastuksia oli yli 2,7 miljardia dollaria useiden viikkojen aikana). Päivittäiset luvut sisältävät satoja miljoonia huippupäivinä, kuten $277-$357 miljoonaa joulukuun puolivälissä. Kaiken kaikkiaan neljännen vuosineljänneksen ulosvirtaukset ovat nousseet useisiin miljardeihin, mikä liittyy voittojen ottamiseen, riskien vähentämiseen ja perusvaihtojen purkamiseen vuoden lopun positioinnin yhteydessä.
• Ethereum ETF:t: Joulukuun 16. päivänä oli huomattava 224 miljoonaa dollaria (suurelta osin BlackRockin ETHA:sta, ~221 miljoonaa dollaria). Neljännellä vuosineljänneksellä on tapahtunut jatkuvia lunastuksia yhteensä miljardeja, mikä on merkki institutionaalisen innostuksen vähenemisestä ja pääoman kiertämisestä pois ETH:sta.

Nämä ulosvirtaukset osoittavat laitosten riskinottohalun hiipumista, mikä vähentää suoraan spot-likviditeettiä ja pahentaa laskupaineita korjausten aikana.

Stablecoin-aktiviteetin väheneminen ja makrotaloudellinen epävarmuus

Stablecoin-aktiviteetti - ensisijainen mittari uusista fiat-virroista kryptoihin - on heikentynyt:

• Kokonais Stablecoin markkina-arvo on noin 309-$310 miljardia dollaria, mikä merkitsee ennätyskorkeaa mutta hidastunut kasvu ja joitakin kuukausittaisia supistuksia aiemmin tänä vuonna. Pörsseihin suuntautuvat rahavirrat ovat vähentyneet merkittävästi (esim. 50% huipuista), ja siirtomäärät ovat laskeneet, ja viime aikoina nettovirrat ovat olleet negatiivisia.
• Tämä kuvastaa tuoreen pääoman puutetta: Sijoittajat parkkeeraavat stablecoineihin tai siirtyvät varovaisuuden vallitessa fiat-valuuttoihin.

Makrotekijät vahvistavat tätä:

• Joulukuun koronlaskun (3,50-3,75 prosenttiin) jälkeen inflaatioon ja työllisyyteen liittyvä epävarmuus jatkuu, mikä johtaa riskinottohaluttomuuteen, vaikka koronlaskut ovatkin tyypillisesti suotuisia kryptojen kaltaisille omaisuuserille.
• Joulukuun koronnoston suuri todennäköisyys voisi purkaa jenin siirtokauppoja (lainaaminen JPY:nä riskisijoituksiin), mikä vahvistaisi jeniä ja dollaria ja aiheuttaisi samalla likvidointeja - samankaltaisia vaikutuksia kuin aiempien koronnostojen yhteydessä (20-30% BTC:n pudotukset).

Kaiken kaikkiaan makrotason epävarmuus ohjaa pääomaa turvallisempiin omaisuuseriin, mikä vähentää kryptojen likviditeettiä.

Institutionaalisten omistajien kerääntyminen ja kaupankäynnin likviditeetin väheneminen.

Pitkän aikavälin positiivinen signaali mutta lyhyellä aikavälillä likviditeettiä heikentävä tekijä:

1. Varannot ovat saavuttaneet monivuotiset tai historialliset alimmat tasot (esim. noin 8-14% tarjonnasta, alhaisin sitten vuoden 2016 CryptoQuant- ja Glassnode-tietojen mukaan). Tämä johtuu massiivisista panostuksista (yli 29-30% ETH:n panostuksista), siirtymisestä L2-ratkaisuihin, uudelleenpanostuksista ja valaan/laitosten kasautumisesta (satoja tuhansia ETH:ita vedetty pois).
2. Kaupankäyntiin käytettävissä olevan tarjonnan väheneminen tekee markkinoista "ohuet" - pienemmät volyymit aiheuttavat suurempia hintavaihteluita. Se vähentää myyntipaineita pitkällä aikavälillä (härkätaistelua tarjontashokin osalta kysynnän elpymisen yhteydessä), mutta lisää alaspäin suuntautuvaa volatiliteettia paniikin aikana.

Yhteenvetona voidaan todeta, että nämä tekijät muodostavat noidankehän: Uuden likviditeetin puute (ETF-rahastoista ja stablecoineista) + makropaine + haltijoiden "lukittu" tarjonta = pitkittynyt konsolidointi tai syvempi korjausliike. Ilman uusia virtatuloja (esim. ETF:ien palautuksia tai selkeämpiä keskuspankkisignaaleja) haavoittuvuus säilyy. Pitkällä aikavälillä alhaiset valuuttareservit ovat edelleen nousujohteinen indikaattori mahdollisesta noususta kysynnän elpyessä.