Kiinalaiset rahastot varoittavat uhkaavasta tekoälysektorin kuplasta: Huoli "superkuplasta" kasvaa

Kaksi suurta kiinalaista hedge-rahastoa, Wealspring Asset ja Banxia Investment, ovat antaneet jyrkän varoituksen nopeasti kasvavasta tekoälyyn liittyvästä investointibuumista ja vihjanneet, että sektori saattaa olla lähestymässä kriittistä käännekohtaa. Rahastojen viimeisimmän kommentin mukaan tekoälyyn liittyvien osakkeiden nykyinen nousu muistuttaa yhä enemmän spekulatiivista kuplaa kestävän pitkän aikavälin kasvun sijaan.

Varoitus tulee aikana, jolloin maailmanlaajuinen innostus tekoälyä kohtaan on saavuttanut ennennäkemättömän tason. Tekoälyyritykset, puolijohdevalmistajat, pilvi-infrastruktuurin tarjoajat ja tietojenkäsittelyyritykset ovat kaikki nähneet merkittäviä pääomavirtoja sijoittajien kiirehtiessä asemoimaan itseään siihen, mitä pidetään laajalti seuraavana merkittävänä teknologisena vallankumouksena. Arvostusten jyrkkä kiihtyminen on kuitenkin herättänyt huolta myös varovaisempien markkinaosapuolten keskuudessa.

Wealspring Asset kuvaili nykyistä ympäristöä "superkuplaksi" ja varoitti, että syklin huippu saattaa lähestyä nopeammin kuin monet odottavat. Rahasto korosti, että markkinoiden käyttäytymistä ohjaavat yhä enemmän momentum ja spekulaatiot pikemminkin kuin perustavanlaatuinen tuloskasvu. Heidän näkemyksensä mukaan tämä hinnan ja kohde-etuuden arvon välinen ero on usein keskeinen indikaattori ylikuumentuneista ja lähestyvistä uupumuksesta.

__LYHYTKOODIN_TUNNUS_0__

Rahasto vertasi tilannetta myös vuoden 2015 Kiinan osakemarkkinoiden kuplaan, jolloin vähittäiskaupan aiheuttama spekulaatio ja liiallinen optimismi johtivat osakekurssien nopeaan nousuun, jota seurasi jyrkkä ja pitkittynyt korjausliike. Tuona aikana monet sijoittajat harjoittivat analyytikoiden myöhemmin kuvailemaa "mieletöntä ostamista", jota ohjasi enemmän pelko jäädä paitsi jostakin kuin rationaaliset arvonmääritysmallit. Wealspring ehdottaa, että samanlaisia käyttäytymismalleja saattaa nyt olla syntymässä tekoälysektorilla, erityisesti nopeasti kasvavien teknologiayhtiöiden osakkeissa.

Yksi rahaston silmiinpistävimmistä varoituksista on mahdollisuus, että jotkut tämän päivän suosituimmista tekoälyyrityksistä saattavat lopulta menettää yli 80% markkina-arvostaan, jos kupla puhkeaa. Vaikka tällaiset ennusteet ovat luonnostaan epävarmoja, ne heijastavat tiettyjen institutionaalisten sijoittajien huolen tasoa nykyisten arvostusten kestävyydestä.

Myös Banxia Investment on ilmaissut varovaisuuden ja todennut, että tekoälybuumin mahdollisen hidastumisen ensimmäiset merkit ovat jo näkyvissä. Yksi heidän korostamistaan signaaleista on keskeisten tekoälyyritysten, mukaan lukien generatiivisen tekoälyn alalla merkittävän toimijan Anthropicin, odotetun liikevaihdon kasvun hidastuminen. Banxian mukaan, jos liikevaihdon kasvu alkaa olla pettymys markkinoiden odotuksiin nähden, se voi laukaista laajemman arvostusten uudelleenarvioinnin koko alalla.

__LYHYTKOODIN_TUNNUS_1__

Näistä varoituksista huolimatta tiedot heijastelevat edelleen vahvaa vauhtia tekoälyyn liittyvillä markkinoilla. Kiinalaisia tekoälyyrityksiä seuraava laajempi indeksi on noussut yli 35% vuoden alusta, mikä korostaa sijoittajien jatkuvaa innostusta. Samaan aikaan tietyt puolijohde- ja infrastruktuurijohtajat, mukaan lukien yritykset, kuten SK Hynix ja Micron, ovat kokeneet vieläkin dramaattisempia nousuja, ja joidenkin osakkeiden kerrotaan nousseen yli kolminkertaiseksi samana aikana.

Tämä nopean hinnannousun ja institutionaalisten sijoittajien lisääntyvän varovaisuuden välinen ero on luonut monimutkaisen markkinaympäristön. Toisaalta tekoälyä pidetään edelleen mullistavana teknologiana, jolla on potentiaalia muokata toimialoja ohjelmistokehityksestä ja terveydenhuollosta valmistukseen ja rahoitukseen. Toisaalta pääomavirtojen nopeus ja laajuus ovat herättäneet huolta siitä, että odotukset saattavat olla edellä todellisia taloudellisia tuloksia.

Historiallisesti teknologiset vallankumoukset noudattavat usein samanlaista kaavaa: varhainen innovaatio johtaa innostusseen ja nopeisiin pääomavirtoihin, jota seuraa spekulaation ja yliarvostuksen vaihe ja lopulta korjausliiketoiminta, joka erottaa kestävät yritykset yliarvostetuista. Tekoälykuplasta varoittavat analyytikot väittävät, että nykyinen sykli saattaa olla siirtymässä myöhäiseen spekulatiiviseen vaiheeseen, jossa markkinoiden innostus irtoaa realistisista voittoennusteista.

Kaikki sijoittajat eivät kuitenkaan ole samaa mieltä kuplateesiosta. Jotkut väittävät, että tekoäly edustaa perustavanlaatuista muutosta tuottavuudessa ja laskentainfrastruktuurissa, verrattavissa internetin tai mobiililaskennan nousuun. Tästä näkökulmasta katsottuna korkeita arvostuksia voidaan perustella pitkän aikavälin kasvupotentiaalilla eikä lyhyen aikavälin tuotoilla. Näiden näkökulmien välinen erimielisyys lisää osaltaan epävakautta ja epävarmuutta globaaleilla teknologiamarkkinoilla.

Tällä hetkellä tekoälysektori on edelleen yksi maailmanlaajuisen rahoituksen seuratuimmista alueista. Kun infrastruktuuriin, mallinkehitykseen ja laitteistovalmistukseen tehdään edelleen massiivisia investointeja, kysymys ei ole siitä, onko tekoälyllä merkitystä, vaan siitä, ovatko nykyiset markkinaodotukset ylittäneet realistiset kannattavuusaikataulut.

Wealspring Assetin ja Banxia Investmentin varoitukset lisäävät varovaisuuden sävyä muuten erittäin optimistiseen narratiiviin. Se, jatkaako tekoälybuumin laajenemista vai alkaako se korjaantua, riippuu todennäköisesti tulevista tulosraporteista, käyttöönottoasteista ja johtavien yritysten kyvystä muuntaa teknologinen kehitys kestäväksi liikevaihdon kasvuksi. Samaan aikaan sijoittajat näyttävät tasapainoilevan kahden kilpailevan narratiivin välillä: toinen on pitkän aikavälin teknologinen muutos ja toinen lyhytaikaisen spekulatiivisen ylitarjonnan.