Vuodesta 2024 lähtien lanseeratuista 113 suurimmasta altcoinista vain 8:n kurssi on edelleen lanseeraushintaa korkeampi

CryptoRankin tuoreet tiedot ovat tuoneet esiin konkreettisen luvun siitä, mitä sijoittajat ovat tunteneet salkkuissaan jo kuukausien ajan: uusien tokenien lanseeraukset ovat valtaosassa tapauksia tappiollinen sijoitus. Vuodesta 2024 lähtien lanseeratuista 113 tokenista, joiden markkina-arvo on kasvanut yli 100 miljoonaan dollariin, vain kahdeksan eli noin 7,1% on edelleen kaupankäynnin kohteena korkeammalla hinnalla kuin niiden debyyttihinta token generation event (TGE) -tapahtuman aikana. Muut 105 ovat tappiolla, ja koko ryhmän tuoton mediaani on -95,7%.

Selviytyjät ja kaikki muut

Ne harvat projektit, jotka ovat onnistuneet voittamaan todennäköisyydet, kertovat omalla tavallaan siitä, mikä todella toimii. Hyperliquid johtaa listaa noin 1 519%:n tuotolla marraskuun 2024 airdropin jälkeen. Tämä nousu on nostanut sen arvostuksen noin 13,7 miljardiin dollariin ja tehnyt siitä yhden harvoista vuoden 2024 jälkeen lanseeratuista projekteista, jotka ovat nousseet markkina-arvoltaan kymmenen suurimman kryptovaluutan joukkoon. Sen etu perustuu yksinkertaiseen mekanismiin: protokollan ikuiset futuurit tuottavat todellisia kaupankäyntimaksuja, ja nämä maksut ohjataan tokenin takaisinostoihin avoimilla markkinoilla, mikä antaa HYPE:lle kysynnän ajurin, jolla ei ole mitään tekemistä hype-sykleiden kanssa.

Ondo Finance on toisella sijalla noin 101 prosentin nousulla, vaikka se onkin edelleen noin 81 prosenttia alle joulukuussa 2024 saavuttamansa huipputason. Pienen voittajajoukon täydentävät EverValue Coin, jonka arvo on noussut noin 20%, ja Midnight Network, jonka arvo on noussut lähes 17%. CryptoRank ei paljastanut muiden voitollisten tokenien nimiä.

Ryhmän lopuille 93 prosentille tilanne on synkkä. Analyytikot huomauttavat, että vähäinen liikkeeseenlaskun aikainen osakemäärä, aggressiiviset täysin laimennetut arvostukset sekä automatisoidut markkinatakaajat, jotka pitävät hintoja yllä vain siihen asti, kunnes osakkeiden vapautumiskynnykset saavutetaan, ovat muodostuneet vakiintuneeksi toimintamalliksi. Kun todellinen tarjonta alkaa tulla liikkeeseen, vakiintunut lopputulos on pikemminkin tasainen arvonlasku kuin nousu.

Tämä ei ole yksittäistapaus – vuosi 2025 kertoi saman tarinan

CryptoRankin luvut tulevat jo ennestään synkän lähtötilanteen päälle. Memento Research seurasi 118:aa vuoden 2025 aikana lanseerattua tokenia ja havaitsi, että 84,7% niistä – 100 tokenia 118:sta – kävi kauppaa vuoden loppuun mennessä alle TGE-arvostuksensa, ja täysin laimennetun arvostuksen mediaani oli laskenut 71% ja markkina-arvon mediaani 67%. Vain 15% kyseisen vuoden lanseerauksista oli edelleen plussalla. Jotkut pahiten kärsineet projektit menettivät yli 90% alkuarvostuksestaan muutamassa kuukaudessa, mukaan lukien projektit, joiden arvostus oli lanseeraushetkellä miljardeja.

Memento Researchin perustaja Ash Liew tiivisti vuoden suoraan X:ssä ja totesi, että noin neljä viidestä vuonna 2025 lanseeratusta projektista päätyi alle avausarvostuksensa – tämä on sittemmin tullut eräänlaiseksi lyhenteeksi ensimarkkinoiden tilasta. Sekä vuoden 2025 että 2026 aineistoja tutkineiden tutkijoiden toistuva johtopäätös on sama: listautumista ei enää pidetä tavoittelemisen arvoisena lähtökohtana, ja arvoa säilyttävät omaisuuserät ovat yleensä niitä, jotka tuottavat todellista liikevaihtoa tai ratkaisevat todellisen ongelman sen sijaan, että ne vain ratsastaisivat jonkin tarinan aallolla.

Miksi laajempi markkina on ollut näin heikko

Tokenien lanseerausdata on oikeastaan oire laajemmasta likviditeettiongelmasta, joka on leimannut kryptomarkkinoita vuoden 2026 ensimmäisen puoliskon ajan. Muutamat tekijät vahvistavat toisiaan:

Likviditeetti vetäytyy kohti keskustaa

Vuoden 2026 ensimmäisen kuuden kuukauden aikana kryptovaluuttojen kokonaismarkkina-arvo, lukuun ottamatta Bitcoinia ja Ethereumia, kutistui lähes 23% ja laski noin 667 miljardiin dollariin. Tämä on tyypillinen myöhäisen syklin riskien välttelyyn painottuvan markkinan malli: pääoma keskittyy Bitcoiniin, Ethereumiin, stablecoineihin ja muutamaan ”selviytymistarinaan”, kun taas kaikki muu – mukaan lukien aivan uudet tokenit, joilla ei ole aiempaa tuloshistoriaa – jää ilman ostajia.

Makrotaloudelliset olosuhteet ovat muuttuneet epäsuotuisiksi

Yhdysvaltain keskuspankki on pitänyt ohjauskorkonsa korkealla vuoden ensimmäisen puoliskon ajan, ja vahvempi dollari sekä jatkuvat korko-odotukset ovat vetäneet rahaa pois riskipitoisista sijoituskohteista yleisesti. Alaa seuraavat analyytikot ovat osoittaneet tämän yhdistelmän – pysyvät korot, dollarin vahvuus ja heikentynyt globaali riskinottohalukkuus – olevan hallitseva taustatekijä, joka painoi sekä Bitcoinia että altcoineja heinäkuussa.

ETF-virrat ovat hidastuneet ja vipuvaikutus on vahvistanut jokaista laskua

Spot-bitcoin- ja Ethereum-ETF:t syvensivät institutionaalista osallistumista niiden hyväksymisen jälkeen vuonna 2024, mutta vuonna 2026 on nähty pikemminkin ulosvirtauksia kuin sisäänvirtauksia, mikä on poistanut vakaan kysynnän lähteen. Tämän lisäksi suuri osa markkinoista toimii edelleen vipuvaikutuksella, joten kun markkinatunnelma heikkenee, pakolliset likvidaatiot muuttavat tavalliset laskut jyrkimmiksi pudotuksiksi – tämä dynamiikka iskee ohuesti vaihdettuihin altcoineihin paljon kovemmin kuin bitcoiniin, koska niiden tilauskirjat ovat ohuempia.

Pääoma kilpailee myös muualla käynnissä olevan kuumemman kaupankäynnin kanssa

Jotkut makrotalouden asiantuntijat, kuten BitMEXin perustaja Arthur Hayes, ovat esittäneet, että yksi syy siihen, miksi kryptovaluutat ovat kamppailleet nousun ylläpitämisessä, on se, että likviditeettiä vedetään tällä hetkellä kohti tekoälyyn liittyvää osakekauppaa. Tämä suuntaus voi kääntyä ja toimia myöhemmin Bitcoinin tukena, mutta se on jättänyt kryptovaluutat sillä välin ilman uutta pääomaa.

Kaiken kaikkiaan tämä selittää, miksi uusien tokenien lanseeraukset ovat tällä hetkellä tavallista vaikeampia: ne sijaitsevat riskikäyrän ääripäässä, ja markkinoilla, joilla jopa Bitcoin ja Ethereum taistelevat tärkeiden tasojen säilyttämisestä, ei yksinkertaisesti ole enää paljon kiinnostusta kokeilemattomiin nimiin, joilla on edessään raskaat lukituksen avaamisaikataulut.

Mikä muuttaisi tilannetta

Useimmat analyytikot mainitsevat samat muutamat käänteen laukaisijat: Fedin aidon suunnanmuutoksen kohti korkojen laskua, ETF-varojen ulosvirtauksen vakaantumisen tai kääntymisen sekä heikentyneen dollarin, joka vapauttaa globaalia likviditeettiä virtaamaan takaisin riskipitoisiin sijoituskohteisiin. Ennen kuin yksi tai useampi näistä tekijöistä toteutuu, nykyinen tilanne – pääoma keskittyneenä muutamaan suurimpaan kryptovaluuttaan, hiljaa arvoaan menettävät altcoinit ja uudet lanseeraukset, jotka kamppailevat avaushintansa säilyttämiseksi – näyttää pikemminkin säännönmukaiselta kuin poikkeukselliselta. Kuten eräs tutkija totesi, näistä tiedoista saatava opetus on yksinkertainen: hype hiipuu, mutta omistusoikeuden siirtymisaikataulut eivät, ja ne harvat tokenit, jotka jatkavat toimintaansa, ovat yleensä niitä, jotka todella tuottavat tuloja tai hallinnoivat todellista arvoa omaavia varoja, eivätkä vain ratsasta lanseerauspäivän tarinalla.